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5月LPR按兵不动未来仍存下调空间

2020-05-21 08:44温州市教育国际交流协会编辑:admin人气:


  最新一期贷款市场报价利率(LPR)如期而至。据央行官网显示,2020年5月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%,两类利率较上次均“按兵不动”。跟随中期借贷便利(MLF)变动,此次LPR调整符合市场预期,有分析人士指出,此举一方面是央行在观察前期货币政策工具被市场消化的情况;另一方面也为未来政策工具的使用预留更多空间。短期来看对市场的整体影响有限,但长期利率走势下行是大概率事件。

  LPR不涨不跌

  从央行此前公开市场操作来看,本次LPR报价保持不变,业内对此并不意外。5月15日,央行开展1000亿元MLF操作,利率与此前保持一致,有市场人士当时便认为LPR下调概率已经变小。

  此外,央行5月20日公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,不开展逆回购操作。截至目前,央行逆回购已连停一个半月。在业内人士看来,目前央行实现了保持流动性合理充裕的短期政策目标,逆回购暂停也是为保持银行间资金整体处于合理水平。

  亚洲金融风险智库首席经济学家秦逸飞称,目前市场表面上资金渴求局面得到缓解,此次LPR未调也主要是为全国两会预留充足的政策空间。

  “短期内LPR更多是基于MLF变化,上月MLF已调降过一次,按照以往调降节奏,本月并未变化也符合预期。”苏宁金融研究院研究员陶金指出,此次LPR未变主要原因仍在于当前银行流动性持续处于宽松状态,同时社会融资中票据融资的增加,都一定程度上体现了金融领域加杠杆的现象增加,因此本月LPR进一步调降的必要性不比从前。当前,货币传导至信用时仍然存在梗阻现象,如何疏通传导机制是当下更为重要的任务。

  市场预期之中

  此次LPR不涨不跌,传递了哪些信号?将对市场造成何种影响?一位不愿具名的资深分析人士指出,由于之前的MLF已经保持不变,所以这一次LPR调整还是在市场预期之内,短期受利率债发行、两会财政政策力度影响,对市场的整体影响有限,但长期来看,利率走势下行是大概率事件。

  建银投资咨询分析师王全月同样称,在MLF利率未下调时,市场对本月LPR基本已形成了较为一致的预期,因此市场的多空博弈已在前期消化,同时,近期市场的关注主要聚焦在两会释放的信号上,因此本月LPR持平对于金融市场的短期影响并不明显。

  自2月以来,央行货币政策明显宽松的趋势促使流动性持续充裕。陶金进一步指出, LPR和MLF利率并未调整,体现了边际上宽松速度的略微放缓,但这并不意味着货币政策方向上的变化,利率水平在长期依然呈现比较明确的下降趋势。

  中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林则指出,经过几次降息、降准后,当前市场流动性已处于较高水平,利率也在持续引导下移。在他看来,此次LPR对市场整体影响不大,短期央行调降利率概率偏低,但长期来看货币宽松是一个持续性的政策,在国内市场流动性充裕与信贷环境宽松情况下,预计后期还将有一系列政策出台,具体将在两会后执行。

  央行近期发布的《2020年第一季度中国货币政策执行报告》,在展望下一阶段政策思路时,便明确要“把握好政策力度、重点、节奏”。在王全月看来,前期货币政策工具逆周期调节力度已较疫情暴发前显著提升,例如4月的1年期LPR一次性降低了20个基点,降幅等于LPR改革以来的全部降幅;又如年内3次降准、1.8万亿元的再贷款再贴现政策、2月的1.7万亿元逆回购等,前期的货币逆周期调节力度已较大,并已对金融市场、实体经济产生较明显的支撑作用。

  仍存下调空间

  “伴随疫情的全球扩散,国内外防输入、内防反弹的防疫政策之下,内外需的恢复尚需一段时间,实体经济、金融市场仍需货币政策的呵护。”在王全月看来,当前LPR大概率未走出下降区间,且4月初降低的超额存款准备金率,实际上降低了利率走廊的下限,LPR仍有较大的下探空间,不过下一次下调是发生在6月还是7月,尚需等待两会释放的信号。

  近日,在央行、外汇局召开的2020年全面从严治党暨纪检监察工作电视会议上,央行党委书记郭树清再次明确,应对当前形势,务必要处理好三个关系:一是保持正常货币政策与加大逆周期调节的关系;二是稳增长、保就业和防风险、调结构的关系;三是国内经济循环和对外经济平衡的关系。因此,必须非常谨慎地把握金融调控的节奏和力度,更有创造性地实施好货币政策和宏观审慎政策,更加精准有效地落实好非常时期的宏观经济管理各项措施。

(来源:网络整理)

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